Tarptautinis valiutos fondas (TVF) įspėjo, kad nors tokenizuoto finansavimo įdiegimas suteikia daug efektyvumo ir greičio privalumų, kai kurios jo savybės taip pat gali sukelti finansinį nestabilumą rinkose.
Tokenizuotas realaus pasaulio turtas (RPT) taip pat sparčiai auga, o pramonės vertė balandžio pradžioje siekė maždaug 27,5 milijardo dolerių.
Tokenizacijos Rizika
Balandžio 1 d. pastaboje TVF finansų patarėjas Tobias Adrian teigia, kad neefektyvumai, kuriuos rinkos bando pašalinti per tokenizaciją, iš tikrųjų yra amortizatoriai, apsaugantys pasaulio ekonomiką nuo žlugimo.
Dokumente teigiama, kad tokenizacija iš tikrųjų yra „struktūrinis finansų architektūros poslinkis“, o ne efektyvumo pagerinimas. Taip yra todėl, kad ji pašalina „laikinus buferius“ tradiciniuose finansuose, leisdama atsiskaitymus atlikti akimirksniu.
Tokenizacija keičia žmonių turto, tokio kaip pinigai, akcijos ir obligacijos, judėjimo būdą, automatizuodama šiuos procesus per išmaniąsias sutartis „blockchain“ tinkle. Tai sumažina atsiskaitymo vėlavimus, leisdama bankams beveik akimirksniu patvirtinti nuosavybę ir operacijas.
„Šie trinties veiksniai yra ne tik brangūs galutiniams investuotojams, bet ir suteikia laikinus buferius, leidžiančius sujungti pozicijas, sutelkti likvidumą ir institucijoms įsikišti prieš galutinį atsiskaitymą. Tokenizuotos sistemos sumažina arba pašalina šiuos buferius.“
Tačiau Adrian teigia, kad šių vėlavimų pašalinimas iš tikrųjų gali reikšti atsisakymą mūsų saugos tinklų. Taip yra todėl, kad atsiskaitymo langas paprastai suteikia bankams laiko valdyti likvidumą ir rizikos pozicijas. Tai taip pat palieka reguliavimo institucijoms erdvės stebėti ir įsikišti, jei kas nors nutiktų.
TVF nustatė tris pagrindines paslėptas rizikas, kurios gali kilti pašalinus šiuos finansinius buferius. Vienas didžiausių susirūpinimą keliančių dalykų yra likvidumo spaudimas. Dokumente teigiama, kad tokenizacija galėtų sukurti poreikį finansų įstaigoms visada turėti lėšų, kad būtų patenkinti momentinių operacijų atsiskaitymų poreikiai.
Jums taip pat gali patikti:
Kitos rizikos yra susijusios su valdymu ir tarpvalstybine priežiūra. Kadangi tokenizacija priklauso nuo išmaniųjų sutarčių, skirtų automatizavimui, lieka mažiau vietos žmonių prieigai, kai kas nors nutinka ne taip. Tai gali sukelti rimtesnes pasekmes tokių įvykių metu kaip kainų kritimas, ypač jei išmaniosios sutarties klaida sukelia automatinį likvidavimą.
Be to, reguliavimo institucijos turi įgaliojimus tik savo teritorijose, o tokenizuotas turtas gali lengvai judėti per kelias šalis. Tai savo ruožtu apsunkina jiems problemų sprendimą krizės atveju.
Viešojo Inkaravimo Paieška
Savo ataskaitoje TVF taip pat pripažįsta privalumus, atsirandančius naudojant technologiją. Pavyzdžiui, turto valdytojai ir investuotojai gauna naudos iš efektyvumo, atsirandančio dėl mažesnių sąnaudų, greičio ir skaidrių operacijų.
Tačiau dokumente teigiama, kad norint, jog tokenizacija būtų sėkminga, ji turi būti grindžiama visuomenės pasitikėjimu, kuris, pasak jo, gali būti pasiektas naudojant saugų atsiskaitymo turtą, pavyzdžiui, didmenines centrinio banko skaitmenines valiutas (wCBDC).
Pasak Adriano, jei neįgyvendinsime šių viešųjų priemonių, tokenizacija gali sustiprinti finansinį nestabilumą per greitį, koncentraciją ir fragmentaciją.
Tuo tarpu tokenizacijos pramonė pastaruoju metu patiria didelį augimą, o RWA.xyz duomenys rodo, kad šiuo metu „blockchain“ tinkle atvaizduoto tokenizuoto turto vertė siekia maždaug 27,6 milijardo dolerių. Ankstesnis „Boston Consulting Group“ tyrimas taip pat prognozavo, kad iki 2030 m. sektorius taps 16 trilijonų dolerių pramone.
