Skaitmeninio turto iždo bendrovės (DATCO), esančios kriptovaliutų ir tradicinių finansų (TradFi) sankirtoje, 2025 m. tapo tvirtu pasakojimu. VanEck tyrimų duomenimis, DATCO laikosi 135 milijardai dolerių vertės kriptovaliutų turto 2025 m. rugsėjo pabaigoje.
Šiame straipsnyje bus paaiškinta, kas yra DATCO, jų kilmė, pateikiama rinkos apžvalga ir paaiškinta, kaip sukurti iki minimumo sumažintą riziką jų ilgalaikiam augimui.
Kas yra DATCO
DATCO yra viešai parduodamos įmonės, kurios savo įmonės balansuose laiko BTC ar kitą skaitmeninį turtą, pvz., ETH ir SOL. Tačiau, skirtingai nei tokios įmonės kaip Tesla, kurių kriptovaliutų naudojimas yra atsitiktinis (Musko ryšys su DOGE), DATCO aktyviai prideda skaitmeninį turtą kaip pagrindinį strateginį žingsnį. Taigi DATCO turi aiškų tikslą ir ketinimą padidinti savo kriptovaliutų atsargas kaip tiesioginę savo įmonių turto dalį.
Investuotojai, perkantys šių DATCO akcijas, efektyviai investuoja į įmones kaip didelės beta versijos tarpinį pagrindinio skaitmeninio turto poveikį. Tai sujungia kitaip skirtingus akcijų rinkų ir kriptovaliutų pasaulius, kad būtų reguliuojama ir saugesnė investavimo priemonė kriptovaliutų smalsiems investuotojams.
Kaip ekonomistas Lyn Alden paaiškino, „Trilijonai dolerių pasaulinio kapitalo valdomi pagal įgaliojimus, kurie draudžia tiesioginę skaitmeninio turto nuosavybę, bet leidžia investuoti į viešai listinguojamas akcijas. Šiems investuotojams (pensijos, valstybiniai turto fondai, dotacijos) DATCO siūlo reikalavimus atitinkančią prieigą prie kriptovaliutų, o jų akcijų kainos dažnai atspindi šį trūkumą.
Užuot tiesiog pirkę kriptovaliutą, jau esantį balanse, investuotojai perka reguliavimo arbitražą ir kapitalo formavimo smagratį, kuriam atstovauja šios bendrovės.
Nors šiais metais DATCO tapo dominuojančiu pasakojimu, jų ištakos siekia pusę dešimtmečio.
Trumpa DATCO istorija
2020 m. Michaelas Sayloras pavertė didelę dalį savo įmonės „MicroStrategy“ grynųjų pinigų atsargų į BTC, kai jo kaina buvo tik 11 650 USD. Taigi „MicroStrategy“ tapo pirmąja viešai parduodama įmone, tapusia DATCO, vadovaudamasi „Saylor“ išleistomis skolomis, kad įsigytų BTC, pradėdama „At-the-Market“ (ATM) akcijų programas ir skelbdama žinias socialinėje žiniasklaidoje.
Tai pakeitė korporacijų požiūrį į BTC – ne kaip į spekuliacinį turtą, o kaip į strateginį rezervą, kuris yra apsaugotas nuo fiat valiutos sumenkinimo. „MicroStrategy“ (dabar Strategy) žingsnis padidino bendrovės rinkos kapitalizaciją ir sukūrė naują pasakojimą apie įmonės iždą. Nors strategija padėjo pamatus, keli kiti istoriniai veiksniai prisidėjo prie DATCO augimo.
2023 m. finansinės apskaitos standartų valdybos (FASB) atnaujinimas leido valstybinėms įmonėms pažymėti savo kriptovaliutų rinką. Kitais metais JAV vertybinių popierių ir biržos komisija (SEC) patvirtino neatidėliotinus Bitcoin ETF, o pasaulinis geopolitinis nestabilumas lėmė nepastovias fiat valiutas.
Todėl daugelis kompanijų pasirinko BTC kaip vertės saugyklą, nes jos buvo pripažintos pagrindinio finansinio pripažinimo, o kitos sutelkė dėmesį į altcoin pagrįstas iždo strategijas. Tarp šių įmonių kai kurios DATCO taikė pasyvią, tik kaupimo strategiją, o kitos laikėsi aktyvesnio iždo modelio su pajamingumo galimybėmis.
DATCO rinkos apžvalga
DATCO iždai yra dominuoja spalio 10 d. BTC kontroliuojančiosios bendrovės, valdančios daugiau nei 139 mlrd. USD, ETH kontroliuojančiosios bendrovės su 18 mlrd. USD ir SOL kontroliuojančiosios bendrovės su 1,4 mlrd. USD. Tai rodo BTC dominavimą tarp DATCO, o po to nuolat auga ETH ir SOL iždo pasakojimas.
BTCSbendrovė, kuri neseniai tapo DATCO, yra didžiausia Europos DATCO. BTCS yra unikalus ir skiriasi nuo kitų savo verslo modeliu. Skirtingai nuo kitų DATCO, kurie laikosi pasyvaus iždo modelio, BTCS naudoja aktyvią iždo strategiją.
Šiame modelyje BTCS veikia kaip blokų grandinės operatorius ir valdo decentralizuotos ekonomikos valdymo infrastruktūrą. Taigi BTCS ne tik įsigyja skaitmeninį turtą – ji vykdo pajamas generuojančią verslą, siūlydama „Staking as-a-Service“ protokolams, tokiems kaip „CoreDAO“, ir už tai gauna atlygį.
Be BTC poveikio, BTCS išnaudoja naujų tinklų, tokių kaip ZIGChain ir CoreDAO, pajamingumą. Naudodama aktyvųjį iždo modelį, BTCS investuoja į savo iždą laikomą skaitmeninį turtą ir panaudoja juos DeFi, kad gautų papildomų pajamų. Tai užtikrina, kad BTCS investuotojai yra apsaugoti nuo makroekonominių sąlygų ir kriptovaliutų kainų nepastovumo dėl savo diversifikuotų pajamų strategijų.
Nors tokios įmonės kaip „Strategy“ (turinčios daugiau nei 71 mlrd. USD BTC akcijų) vis dar laikosi pasyvios BTC kaupimo strategijos, kitos įmonės, tokios kaip „SharpLink Gaming“, „Bit Digital“ ir „Tron Inc.“, dalyvauja kuriant pajamas generuojančias produktyvias strategijas ir kaupiant ne BTC turtą.
Tvarios DATCO ekosistemos link
Šiuo metu vyraujantis DATCO augimo modelis labai priklauso nuo nuolatinės nuosavybės priemokos prie grynosios turto vertės (GAV). Šis modelis žlugs, jei „premium“ kaina sumažės arba bus sumažinta.
Tada įmonės pradės supirkinėti akcijas, kad pritaikytų nuolaidą naudodamos savo skaitmeninį turtą arba grynųjų pinigų atsargas. Tačiau jei išpirkimas ir išpirkimas taps norma, tai gali sukelti DATCO žlugimą.
Dabartinis akcijų pritraukimo, kriptovaliutų pirkimo ir proceso kartojimo modelis išlieka tol, kol kriptovaliutų kainos auga, akcijų priemokos yra padidėjusios, kapitalo rinkos yra likvidžios, o investuotojų nuotaikos išlieka pakilios. Bet kurio veiksnio pasikeitimas sukels pražūtį.
Todėl DATCO, kurie laikosi aktyvaus iždo modelio, pavyzdžiui, BTCS, yra geriau pasirengę išgyventi meškų rinkose. Taigi, DATCO turi aktyviai siekti protokolų diversifikavimo ir hibridinių iždo modelių, kurie apjungia grynųjų pinigų srautus ir pelno generavimo strategijas su kapitalą taupančiu skaitmeninio turto kaupimu. Kartu su tinkama geografine diversifikacija, DATCO gali pritraukti daugiau investuotojų į kriptovaliutą per savo reikalavimus atitinkančias ir daug likvidumo turinčias investicines priemones.
