Kripto rinkoms konsoliduojantis, pajamingumui smunkant, o protokolams, reklamuojantiems 20%, 30% ar net 80% APY bulių rinkos metu, staiga atrodant daug mažiau patraukliai, tai nėra atsitiktinumas, o struktūrinė daugelio DeFi grąžų ypatybė. Būtent skirtumas tarp realaus ir sukurto pajamingumo tapo vienu svarbiausių klausimų, kuriuos kripto bendruomenė aptarinėjo iki pat 2026 m.
Augant stabiliųjų monetų rinkai ir pirmojo ketvirčio transakcijų apimtims viršijant 28 trilijonus dolerių (51% šuolis, lyginant su praėjusiu ketvirčiu), akivaizdu, kad vis daugiau žmonių siekia gauti pajamų iš savo su fiat susietų turimų lėšų.
Šiandien dauguma DeFi protokolų generuoja grąžas per vieną iš dviejų mechanizmų: tokenų emisijas, kai protokolas moka naudotojams savo pačių valdymo tokenais, arba svertų perdirbimą, kai cikliškai pasiskolinus padidinama bazinė norma.
Abu metodai gerai veikia augančiose rinkose, tačiau kai pagreitis sulėtėja, tos grąžos greitai susitraukia. Būtent dėl šio struktūrinio trapumo „realus pajamingumas“ pastaruoju metu įgavo pagreitį. Be to, bendrai vertei, užrakintai pajamingumą generuojančiose stabiliosiose monetose, išaugus nuo 9,5 milijardo dolerių iki daugiau nei 20 milijardų dolerių per pastaruosius metus, reikšminga rinkos dalis, atrodo, jau persiorientuoja.
Kuratorinės saugyklų platformos sugėrė didelę dalį šios kapitalo rotacijos, ką įrodo faktas, kad tokios platformos kaip „Morpho“ dabar valdo 5,8 milijardo dolerių. Net stabiliųjų monetų likvidumo fondai pastaruoju metu užregistravo 298 milijardų dolerių dienos transakcijų apimtis, o tai rodo, kad struktūrizuotų saugyklų kategorija iš nišinio segmento išaugo į pripažintą DeFi sektoriaus sluoksnį.
Stabilių pajamų prieinamumas
Vienas iš projektų, veikiančių šios srities priešakyje, yra „Nawa Finance“. Platformos USDC saugykla sukurta generuoti pajamingumą per realios ekonomikos poveikį, o ne per manipuliuojamas tokenomikos struktūras. Grąžos svyruoja nuo 2% iki 12% APY, priklausomai nuo naudojamos strategijos, o tai gali išlikti funkcionalu net ir sumažėjus spekuliatyviam apetitui.
Kalbant apie saugumą, platformą kelis kartus auditavo „Halborn“ ir „Oak Security“. Be to, „Nawa“ indėlių mechanizmas buvo sąmoningai supaprastintas, nes naudotojams tereikia prisijungti prie savo piniginių, įnešti USDC ir uždirbti pajamingumą. Nėra sudėtingų svertų kilpų, kuriomis reikia naršyti, ir nėra valdymo tokenų poveikio, kurį reikia valdyti.
Todėl, stabiliųjų monetų apimtims toliau augant (neseniai viršijus 320 milijardų dolerių ribą), greitai atsiranda tendencija, kai DAO ir įmonių iždai skiria nemažą kapitalą struktūrizuotoms saugyklų strategijoms.
Kadangi pajamingumą generuojančios stabiliosios monetos yra patikima alternatyva gryniesiems pinigams, sukonstruotų grąžų sritis greitai grimzta į visų atmintį kaip blogas košmaras. Laikas parodys, kaip DeFi atsiskiria nuo savo abejotinos praeities.
