Kai kurie rinkos stebėtojai teigia, kad dabartinis obligacijų pajamingumas gali tiesiogiai konkuruoti su BTC dėl institucinio kapitalo.
Michaelas Sayloras šią savaitę paskelbė, kad „Strategy“ išpirko savo konvertuojamas obligacijas, užuot pirkusi daugiau „Bitcoin“. Iš pradžių tai galėjo atrodyti keistai, bet suprantama, kai suvokiama finansinė logika.
Kriptovaliutų analitiko Darkfost teigimu, šis sprendimas atspindi platesnį įspėjamąjį signalą akcijų rinkose: skirtumas tarp akcijų ir obligacijų mokamų pajamų sumažėjo iki žemiausio lygio nuo dot-com burbulo laikų.
Akcijų rizikos priedas ir jo reikšmė „Bitcoin“
Akcijų rizikos priedas yra papildoma grąža, kurios investuotojai tikisi už akcijų laikymą, o ne obligacijų. Kai jis sumažėja, akcijos tampa mažiau patrauklios, palyginti su tariamai saugiu fiksuoto pajamingumo turtu.
Remiantis Darkfost analize, šis priedas pasiekė žemiausią lygį nuo 2000 m. Jis taip pat pridūrė, kad situacija nėra vien tik iracionalus entuziazmas, atsižvelgiant į tai, kad pajamingumas yra padidėjęs, o S&P 500 prekiauja kainų atradimo teritorijoje, o tai sumažino akcijų grąžos pranašumą.
„Ateina kapitalo rotacija“, – rašė analitikas. „Ši diagrama nesako, kada ir kaip, bet signalizuoja apie didėjančią riziką akcijų rinkoje.“
Jo argumentas dėl Sayloro yra tas, kad obligacijų pirkimas atspindi strategiją, o ne abejones dėl „Bitcoin“. Išpirkiami vekseliai yra pačios „Strategy“ 0% konvertuojamosios pirmumo obligacijos, kurių išpirkimo terminas yra 2029 m. Išperkant jas su nuolaida, maždaug 1,38 milijardo dolerių už 1,5 milijardo dolerių nominalią vertę, sumažėja būsimas akcijų atskiedimas ir pagerėja balansas.
„Strategy“ susitarė išpirkti maždaug 1,5 milijardo dolerių vertės šių vekselių, o „Bitcoin“ pardavimas buvo nurodytas kaip vienas iš galimų finansavimo šaltinių. Sayloras gegužės 21 d. interviu su Natalie Brunell neužsiminė, kad iki metų pabaigos parduos dalį „Bitcoin“.
Kaupimas sustabdytas po didelės savaitės
Obligacijų išpirkimas įvyko po vienos didžiausių „Strategy“ pirkimų savaitės šiais metais. Kaip pranešė CryptoPotato, gegužės 18 d. bendrovė įsigijo 24 869 BTC už maždaug 2,01 milijardo dolerių.
Jums taip pat gali patikti:
Šis pirkinys padidino bendras turimas atsargas iki 843 738 BTC, įsigytų už vidutinę kainą apie 75 700 dolerių už monetą.
Šiuo metu „Bitcoin“ prekiaujama maždaug už 77 000 dolerių, tai yra maždaug 0,8% mažiau nei per 24 valandas ir apie 39% mažiau nei visų laikų aukščiausia riba – virš 126 000 dolerių, nustatyta 2025 m. spalį.
Darkfost nuomone, toks turtas kaip BTC galėtų būti naudingas, jei kapitalas pasitrauktų iš akcijų, nors jis taip pat pažymėjo, kad tas pats srautas galėtų taip pat lengvai pasislinkti link obligacijų, atsižvelgiant į dabartinę jų pajamingumo dinamiką.
Tačiau jis neabejojo Sayloro ketinimais, teigdamas, kad savo obligacijų pirkimas su nuolaida, aiškiai suvokiant riziką akcijų rinkoje, nėra žmogaus, kuris prarado orientaciją, elgesys.
