Eduardas Khemchanas kapitalo paskirstymui nepristato kaip nuolatinei veiklai, kuri visada turi būti aktyvi. Jo sistema atspindi supratimą, kad ne kiekviena aplinka reikalauja nedelsiant įdarbinti kapitalą ir kad priverstinis kapitalo įvedimas į neoptimalias sąlygas gali sukelti nereikalingą riziką.
Daugelyje rinkos ciklų spaudimas didėja dėl nuolatinio dalyvavimo. Galimybės atrodo dažnos, kapitalas greitai rotuoja, o neveiklumas gali būti interpretuojamas kaip praleistas potencialas. Tokiomis sąlygomis tikimasi, kad bus visapusiškai įsitraukta, net kai derinimas nėra aiškus. Ši aplinka dažnai apdovanoja veiksmus, bet ne visada discipliną.
Eduardo Khemchano požiūris nepritaria šiam lūkesčiui, atskirdamas galimybę nuo įsipareigojimo. Kapitalas nėra įdarbinamas vien tik todėl, kad sąlygos tai leidžia. Jis įdarbinamas tada, kai struktūros, laiko ir rizikos tolerancijos suderinimas tampa pakankamas, kad pateisintų poziciją. Tai į procesą įveda selektyvumą ir sumažina tendenciją paskirstyti atsižvelgiant į prieinamumą, o ne į kokybę.
Ši disciplina susiformavo per aplinkas, kuriose netinkamai paskirstytas kapitalas turėjo tiesioginių pasekmių. Ankstyva darbinė patirtis reikalavo sprendimų, kurių negalima lengvai atšaukti. Ištekliai, skirti esant silpnoms sąlygoms, sukūrė spaudimą, kuris paveikė visą struktūrą. Ši padėtis sustiprino pirmenybę laukti, kai suderinimas buvo nepakankamas, o ne tęsti veiklą esant neapibrėžtumui be kontrolės.
Kai jo kapitalo poveikis išsiplėtė į finansų rinkas, tas pats principas išliko aktualus kitokia forma. Skaitmeninės sistemos padidino greitį ir prieigą, tačiau jos taip pat padidino suvokiamų galimybių dažnumą. Ne visos šios galimybės buvo pagrįstos struktūriniu stiprumu. Reagavimas į kiekvieną signalą sukėlė fragmentaciją, o selektyvus dalyvavimas išsaugojo darną.
Khemchano sistema atspindi šį skirtumą. Į kapitalą nežiūrima kaip į kažką, kas visada turi būti judesyje. Neveiklumo laikotarpiai nelaikomi strategijos nebuvimu, o jos dalimi. Sulaikant įdarbinimą, kai sąlygos nepateisina poveikio, išsaugomas ir kapitalas, ir pasirinkimo galimybė.
Šis požiūris tiesiogiai veikia rizikos valdymą. Priverstinis paskirstymas dažnai lemia per didelį poveikį aplinkose, kuriose neigiama pusė nėra visiškai matoma. Priešingai, selektyvus įdarbinimas užtikrina, kad poveikis išliks proporcingas įsitikinimams ir struktūriniam derinimui. Tai sumažina tikimybę užimti pozicijas, kurias reikia nedelsiant koreguoti esant spaudimui.
Likvidumas vaidina pagrindinį vaidmenį išlaikant šią discipliną. Rezervinis pajėgumas leidžia kapitalui likti neįsipareigojusiam nesukuriant skubos. Tai pašalina poreikį įdarbinti vien tik siekiant išlaikyti veiklą ir palaiko pamatuotą įėjimą, kai sąlygos pagerėja. Šiame kontekste likvidumas stiprina kantrybę, o ne riboja dalyvavimą.
Taip pat yra elgesio komponentas. Rinkos dažnai apdovanoja ryžtingumą, net jei jis yra per ankstyvas. Tai gali sukelti spaudimą veikti, kad būtų išvengta praleisto judėjimo. Khemchano požiūris vengia šio modelio, pirmenybę teikdamas derinimui, o ne skubumui. Sprendimai priimami remiantis struktūra, o ne baime neveikti.
Ši disciplina tampa vis svarbesnė rinkoms spartėjant. Skaitmeninė infrastruktūra suspaudžia terminus, padidina signalų dažnumą ir sustiprina trumpalaikį judėjimą. Tokiomis sąlygomis pagunda priversti paskirstyti tampa stipresnė. Norint išlaikyti apribojimą, reikia sistemos, kuri prireikus palaikytų neveikimą.
Khemchano kapitalo strategija atspindi šią pusiausvyrą. Poveikis plečiasi, kai struktūriniai kintamieji jį palaiko, ir išlieka ribotas, kai jie to nedaro. Kapitalas nėra atimamas iš galimybių, tačiau jis taip pat nėra stumiamas į jas be pagrindo. Tai sumažina sprendimų priėmimo nepastovumą ir palaiko tęstinumą įvairiose rinkos aplinkose.
Šis požiūris taip pat turi ilgalaikį pranašumą. Kapitalas, kuris yra išsaugomas silpno derinimo laikotarpiais, išlieka prieinamas, kai sąlygos sustiprėja. Užuot buvęs įstrigęs marginalinėse pozicijose, jis gali būti įdarbintas į galimybes, turinčias aiškesnę struktūrinę paramą. Tai pagerina ir pozicionavimą, ir lankstumą laikui bėgant.
Eduardo Khemchano požiūris į kapitalo paskirstymą atspindi supratimą, kad disciplina yra ne tik tai, kas daroma, bet ir tai, ko vengiama. Nepriverstinis paskirstymas nėra neveikimas. Tai yra kontroliuojamas sprendimas, kuris apsaugo struktūrą ir išsaugo pasirinkimo galimybę.
Rinkose, kuriose apdovanojamas nuolatinis judėjimas, apribojimas gali atrodyti pasyvus. Tačiau laikui bėgant jis dažnai pasirodo esąs lemiamas tvirto kapitalo bruožas.
