JAV iždas ketina tris kartus padidinti ilgalaikių obligacijų supirkimo apimtis – kodėl tai vėl nepaskatino BTC kainos kilti?
Mažiau nei prieš mėnesį JAV iždo departamentas paskelbė dvigubai padidinsiąs likvidumą palaikančių ilgalaikio vyriausybės skolos supirkimų maksimalią apimtį. Tuomet Bitcoin kaina iškart sureagavo pakilimu. Dabar iždas teigia, kad ši suma bus trigubai didesnė, tačiau BTC liko nepakitęs ir netgi nukrito. Kas pasikeitė?
**Tas pats žingsnis, kita reakcija**
Rugpjūčio 19 d. iždo departamento atstovas Scottas Bessentas netikėtai paskelbė, kad institucija bent dvigubai padidins likvidumą palaikančių ilgalaikio vyriausybės skolos supirkimų apimtį nuo 2 mlrd. iki 4 mlrd. JAV dolerių už operaciją. Finansų rinkos sureagavo iškart, augant ir BTC, ir aukso kainoms. Tuo tarpu ilgalaikės iždo obligacijų pajamingumo normos smuktelėjo.
Superkant senesnes ilgalaikes iždo obligacijas, vyriausybė iš esmės siekė pagerinti obligacijų rinkos likvidumą, kuri kenčia nuo sparčiai kylančių pajamingumo normų. Kita vertus, mažėjančios pajamingumo normos paprastai sumažina obligacijų patrauklumą ir palengvina finansavimo sąlygas, o tai yra palankesnė aplinka Bitcoin ir kitiems rizikingiems aktyvams.
Vakar iždas pakartojo šį veiksmą, padidindamas būsimą supirkimą iki 6 mlrd. JAV dolerių. Tačiau 10-ies metų iždo obligacijų pajamingumo norma šoktelėjo iki 4,85%, aukščiausio lygio per beveik trejus metus. 20-ies ir 30-ies metų obligacijų pajamingumo normos taip pat pakilo iki maždaug 5,30%. Priešingai, pirmoji kriptovaliuta ne tik nekilto, kaip praėjusį kartą, bet netgi nukrito žemiau 78 000 JAV dolerių ir nuo to laiko vos sugebėjo atgauti šį lygį.
**Kodėl nebuvo šuolio?**
Galbūt reikšmingiausias skirtumas tarp rugsėjo 9 d. ir rugpjūčio 19 d. paskelbtų pranešimų buvo tikrojo netikėtumo trūkumas. Praėjusį mėnesį iždo žingsnis atstovavo netikėtą politikos poslinkį, ir rinkos perskaičiavo galimybę, kad vyriausybė tapo linkusi įsikišti, kai ilgalaikio skolinimosi išlaidos sparčiai augo. Priešingai, 6 mlrd. JAV dolerių supirkimų padidinimas nepanašu, kad būtų pakankamas, nes Volstrito prognozės po Bessento komentarų siekė iki 10 mlrd. JAV dolerių.
Be to, makroekonominė aplinka ir toliau blogėja. Naftos kainos šoktelėjo 100 JAV dolerių, tęsiantis JAV ir Irano karui, o infliacijos baimės pasiekė aukščiausią lygį. Praėjusios savaitės stiprūs užimtumo duomenys ir Kevino Warsho griežta pozicija praėjusį penktadienį tuo pačiu metu padidino lūkesčius, kad Federalinis rezervų bankas gali pakelti palūkanų normas rugsėjo 16 d.
Šis derinys skatina pajamingumo normas kilti greičiau, nei iždo supirkimai gali jas sumažinti. „The Kobeissi Letter“ tai apibūdino kaip obligacijų rinkos „kovą“ su iždu, perspėdamas, kad 10-ies metų pajamingumo norma gali viršyti 5%, jei dabartinės sąlygos išliks. Tai yra pagrindinis skirtumas BTC atžvilgiu, nes būtent ne iždo obligacijų supirkimas rugpjūtį paskatino jo kainos šuolį. Vietoj to, tai buvo tai, ką paskelbimas iš pradžių padarė pajamingumo normoms, likvidumo lūkesčiams ir bendram rizikos apetitui.
Nors politika panaši, rinkos žinia šį kartą yra visiškai kitokia.
